本文是《极简投研》的第423篇著述。著述仅纪录个东说念主想考，不组成投资提议，作家莫得群、不收费荐股、不代客答理。一、天奈科技概括 江苏省镇江市天奈科技11年征战彩娱乐app，19年上市，主营碳纳米管，包括碳纳米管导电浆料（97%）、碳纳米管粉体（1%）。
公司是国内碳纳米管龙头，市占率近50%。 二、碳纳米管导电浆料行业 现在，固态电板有三大工夫途径，永别是团聚物固态电板、氧化物固态电板、硫化物固态电板，岂论哪种工夫最终会解围，齐需要添加高性能导电剂升迁导电性能。
现在导电性能最佳的即是碳纳米管，碳纳米管导电剂因其能显赫升迁锂电板的能量密度、功率密度和轮回寿命等性能盘算推算，不错说莫得碳纳米管就莫得固态电板。
由此可见，碳纳米管导电浆料行业空间浩瀚。
一方面，渗入率升迁空间较大，若是未来固态电板锻练，碳纳米管导电浆料，将替代炭黑，成为能源锂电板的主流导电剂；另一方面，行业自己在彭胀，固态电板工夫若是锻练，跟着固态电板无为的诈欺在汽车、机器东说念主、翱游汽车、智能衣着上，届时对碳纳米管导电浆料的需求必将呈几何倍数彭胀，有东说念主估量，未来五年行业复合年均增长率达37.2%。
试验上，固态电板的推出，似乎仅仅时间问题。2024年翻新大会上，奇瑞汽车通告了其固态电板的研发发达和量产规划，固态电板将在2026年竣事量产，并在2027年竣事大领域批量上市，届时纯电汽车的续航里程有望自便1500公里。
现在，统统这个词碳纳米管导电浆料行业，是把持市集，行业龙头天奈科技，市占率近50%，一家独大。 三、天奈科技的投资逻辑 天奈科技是碳纳米管的行业龙头，相干于同业，领有工夫上风、产能上风、客户上风。
尽管如斯，公司现在的财务气象并不好。公司的营收&净利在23年均同比下滑；现款流存量很差，类现款12亿，短期借款1.5亿，一年内到期非流动欠债0.7亿，永久借款3亿，应对债券8亿；策动现款流净值很差，在大广博时候比净利润差一截。
据此猜想，大致公司的统统办法、工夫、产物，齐是鬼话无补，齐是噱头，大致固态电板工夫并未确凿落地，更毋庸说大领域量产，现在公司怀道迷邦，需要一个机会。 四、天奈科技的估值 有东说念主说，公司的产物稳坐垂纶台，岂论固态电板的工夫旅途最终是什么，齐需要更强的导电剂，彩娱乐app也即是碳纳米管导电浆料，据此，以为公司未来无穷盛大。
每万辆电动车碳纳米管价值量3000万，26%行业净利率，行业净利润800万；3000万辆电动车的碳纳米管用量价值900亿，行业净利润234亿；公司的市占率是50%，公司净利润117亿。
关连词，在当年的23年，公司净利润堪堪只好3亿。
虽然，如上的估值有荒谬多的问题，包括：1）现在公司的市占率是50%，原因即是这个行业很小，若是行业变大，会勾引诸多竞争者参预该行业，届时公司的市占率会急剧下滑；2）新能源汽车在卷，固态电板行业虽然概莫能外，因而行业26%的净利率，必不会永久保管；3）公司的产能问题，公司现在还莫得万吨级产能，现款流存量也十分差劲，产能彭胀必定不是一件容易的事情，相背，会荒谬迟缓，直至被竞争敌手越过。
因而，如上的估值实在作假。
除此以外，有东说念主还估量，公司净利润，25年4亿驾驭，26年5-6亿，27年7-9亿，给40倍PE，那么彩娱乐app公司市值，25年160亿，26年220亿，27年320亿。
与此同期，死一火24年12月31日，公司市值=134亿，预期盈利空间100-200%。
关连词，纵使如上的估值相对而言十分保守，未来依旧充满省略情趣，正如固态电板自己充满省略情趣不异，也正因为如斯，本文称公司为“固态电板办法股”。
但总体而言，公司的未来如故偏向乐不雅的。遥铭刻2020年新能源大爆发，统统这个词新能源产业链齐炒了一遍，包括边边角角的企业，举例，主营隔阂的恩捷股份，恩捷股份的市值也从100多亿涨到了3000亿。
若是在未来，固态电板产业链也能取得爆炒，那么，本文的主东说念主公——天奈科技，虽然，将有一隅之地。 维持，是最至意的认同！